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      背靠海信集團、關聯交易占營收20%,信芯微獨立性和上市必要性遭疑

      2023-07-12 12:30:46 來源:第一財經資訊

      成立僅4年,背靠海信集團的青島信芯微電子科技股份有限公司(下稱“信芯微”),已經開始進入科創板IPO沖刺階段。

      7月10日,上交所網站顯示,信芯微IPO進展為“已問詢”。信芯微是“海信系”旗下海信視像(600060.SH)的控股子公司,本次擬募資15億元,保薦機構是中金公司。若其成功上市,“海信系”上市公司數量將達到5家。


      (資料圖片)

      信芯微成立僅4年,是Fabless模擬芯片設計商,主營產品顯示芯片用于電視、顯示器等。作為一家芯片“新秀”,信芯微成立后的營收凈利迅速增長,達到科創板上市要求,從而被海信視像拆分上市。

      第一財經記者注意到,從設立到業績提升,信芯微離不開“海信系”的扶持。信芯微與關聯方的交易金額占總營收約20%,海信集團一直是公司第一大、第二大客戶。同時,信芯微的電視TCON芯片占營業收入比重較高,下游面板行業需求周期性變化對公司營收影響較大。

      近兩年,不少A股上市公司拆分子公司上市科創板。第一財經5月18日刊發的《聯蕓科技闖關科創板:??低曈幸黄狈駴Q權,神秘客戶貢獻近四成銷售》曾報道,背靠??低暎?02415.SH)長大的聯蕓科技,目前尚未實現盈利,而其科創板IPO受理逾半年后,目前仍處于問詢階段。

      有市場人士指出,A股市場已有從事顯示芯片的上市公司,科創板應該考慮讓更具稀缺性技術的公司上市融資,讓真正能夠推動產業鏈發展的公司上市融資。

      信芯微背靠“海信系”

      根據招股書,信芯微是海信視像的子公司,本次屬于“A拆A”上市科創板。海信視像是海信集團旗下的上市公司,于1997年登陸滬市主板,主要產品為海信電視。

      信芯微是一家主營業務從事顯示芯片及AIoT智能控制芯片的Fabless模式芯片設計公司,為各類顯示面板及顯示終端提供顯示芯片解決方案,并為智能家電等提供變頻及主控解決方案。

      信芯微本次IPO擬募集資金15億元,將投資于三大項目:IT及車載顯示芯片研發升級及產業化項目;大家電、工業控制及車規級MCU芯片研發升級及產業化項目,募集資金投資額分別為7.5億元、3億元,另外4.5億元用于發展與科技儲備基金。

      2020年-2022年的報告期內,信芯微實現營業收入2.56億元、4.68億元、5.35億元;歸母凈利潤分別為-1336.59萬元、7472.76萬元、8397.40萬元;扣非后歸母凈利潤分別為-4151.75萬元、5301.35萬元、5614.1萬元。其中,2022年的歸母凈利潤同比增長12.37%,明顯放緩。

      研發投入方面,報告期內,信芯微的研發投入分別為1.28億元、1.56億元和1.76億元,分別占同期營業收入比重50.12%、33.33%和32.83%。

      信芯微的主要產品主要為顯示芯片和AIoT智能控制芯片2大領域。其中,顯示芯片主要分為TCON芯片和畫質芯片,是營業收入的核心業務。報告期內,信芯微的顯示芯片占營收比重分別為91.2%、91.7%和85.84%。其中,2022年累計銷售7001.24萬顆芯片,顯示芯片和AIoT智能控制芯片分別為6410.49萬顆、590.75萬顆。

      獨立性與上市必要性遭質疑

      穿透股權結構顯示,信芯微是海信集團旗下公司。截至2022年12月31日,海信視像直接持有信芯微1.78億股股份,占總股本的54.95%,為控股股東;海信集團控股公司持有海信視像30.02%的股份,間接持股信芯微約16.50%。

      芯片公司具有研發投入大、盈利周期長、投資回收慢的特征。成立剛滿4年的信芯微,能夠在短時間內迅速達到科創板上市標準,離不開海信集團的一手扶持。

      從招股書披露的信芯微設立過程來看,這是一家海信集團“買來”的資產。

      招股書顯示,2019年 5月,青島微電子與海信電器(現為海信視像)當時的控股股東海信集團公司于當月簽署的《海信SoC芯片產業戰略合資協議》,并與姜建德、蔣錚、余橫等49人共同簽署了《合作框架協議》,約定由海信電器等《合作框架協議》簽署各方與青島微電子共同設立信芯微,信芯微設立后即啟動收購宏祐圖像科技(上海)有限公司(下稱“宏祐圖像”)相關資產。

      招股書并未詳細披露宏祐圖像的信息。根據天眼查,宏祐圖像成立于2014年,是一家以從事科技推廣和應用服務業為主的企業。企業注冊資本468.9萬人民幣,實繳資本60萬人民幣,并已于2015年完成了A輪融資。

      值得一提的是,截至2022年12月31日,信芯微及其控股子公司在中國境內共擁有集成電路布圖設計專有權17項,其中10項集成電路布圖設計專有權均系自宏祐圖像受讓取得。

      2019年7月,海信電器增資入股信芯微;又過了4個月,2019年11月,青島微電子、廈門聯和增資入股信芯微,兩家公司分別以現金2億元、2738.46萬元認購信芯微新增股份47064股、6444股。海信視像自其增資入股完成后即取得了信芯微的控制權。

      招股書稱,上述事項均系為實現海信視像與原宏祐圖像股東、青島微電子、廈門聯和等各方共同設立公司,開展顯示芯片相關的研發與經營業務之目的。

      信芯微成立之后的三個會計年度,分別實現收入為2.56億元、4.67億元和5.35億元,達到科創板上市標準。

      海信集團一手扶持起來的信芯微,其業務獨立性被市場質疑。招股書顯示,信芯微的主要客戶包括亞訊科技及其關聯方、海創半導體及其關聯方、海信集團控股公司及其關聯方、美鑫電子、奕斯偉等。

      公司的前五大客戶貢獻了近九成營業收入,海信集團控股公司及其關聯方一直是公司的第一、第二大客戶。報告期各期,公司的前五大客戶的合計銷售金額分別為 2.2億元、4.27億元、4.7億元,占主營業務收入的比例分別為85.61%、91.59%、87.94%。

      報告期內,信芯微向關聯方銷售的顯示芯片金額分別為5534.58萬元、6280.38萬元和7521.71萬元,占各期同類型收入的比例分別為23.77%、14.68%和16.40%。

      信芯微的AIoT智能控制芯片,幾乎全部賣給了關聯方。報告期內,公司向關聯方銷售的AIoT智能控制芯片金額分別為705.30萬元、1643.99萬元和2499.30萬元,占各期同類型收入的比例分別為85.46%、94.57%和98.04%。

      業內人士認為,科創板開市四年已經上市了540家公司,已經到了追求質量而非數量的階段??苿摪鍛摿艚o真正具備技術潛力、能夠實現迫切需要進口替代的稀缺性公司。當前主板和科創板已經有從事顯示芯片、AIoT芯片公司上市,如果信芯微更多是為了服務海信視像,其上市必要性和緊迫性值得關注。

      實際上,海信視像在2022年年報中也已表示,為持續拓展半導體布局,垂直一體化做優顯示產業,擬分拆上市國內領先的顯示芯片設計公司信芯微。

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